中文期刊网|联系我们
中国期刊采编中心
学术论文|哲学社会政治法律经济科学文化历史人文教育自然科学医药卫生农业科学工业技术 期刊发表关于我们联系我们
您当前的位置: 首页 > 学术论文 > 经济科学 >

非加价模式的融资问题与策略

来源:中国期刊网位置:经济科学时间:13-05-28 08:54

相比于贷款需要一定的担保和质押等限制条件,以及非银行机构对于回报和风险的权衡考虑,民营资本的筹措渠道相对开阔,具有来源广泛和多样性的特点:民营企业经济的快速发展带来了大量的收入,企业的部分闲置资金大大拓宽了“非加价”的融资渠道;民营企业家只要能预见到“非加价”模式未来的良好发展态势,便会愿意将闲置的资金投入该模式的和运营。虽然大多数民营资本的规模较小,资金分散,但是“非加价”模式筹集各方民营资本,积少成多,集合分散的资金,便获得了规模效益的优势。然而民营资本也存在依附性较强,风险较高的缺点。一旦民营企业自身的资金周转出现问题,或者企业所有人对美旗城的发展失去信心,民营企业便有可能从“非加价”模式撤资。外界若出现对“非加价”模式发展的负面,也会干扰新的民营企业家的投资意愿,这也是民营资本的不稳定性所留下的后患。另一方面,从“非加价”模式的目标来看,其不可能利用外资筹资,无论股权还是债权,都会牢牢掌握在自己手里。而此目标从一定程度上也为其赢得政策支持提供极大便利,因此争取资金成为“非加价”模式力争的辅助融资渠道。因为政府受到经济等很多客观因素的影响,态度不明朗,使得此渠道来源不稳定。综上,“非加价”模式主要依靠民营企业注资,并享有一定政策优惠,而待其运营获利后,便可全面展开上市募集民间闲散资金以及银行贷款等。

海西美旗城的融资现状与问题

海西美旗城作为“非加价”模式实践的先试先行点,在全国十三个规划基地中最早投入建设,故以之作为典型分析。经调研,不难了解到海西美旗城的建设共分五期开展,其中一期工程总投资额达3.6亿美元(约合25亿元人民币),金额庞大,融资可谓十分艰巨。融资前期:渠道受限作为“非加价”模式这一创新理论的实践者,海西美旗城从某种程度而言可归为创新创业企业,而分阶段理论是创业企业进行融资选择的主要依据。一般来说,在企业生命周期的种子阶段(即企业的起步期),企业主要通过自有储蓄、政府资金、民间资本和风险资本进行融资,在我国则以个人储蓄和亲友借贷为主。而海西美旗城的融资主要来自晋江众多民营企业家的投入,形成民间借贷关系。然而,这一融资渠道也存有一些问题。首先,对于海西美旗城25亿元的资金需求额来说,民间资本的满足度相对偏低,其源广量散,较难支撑如此庞大的资本大厦。其次,就海西美旗城本身而言,其资本结构也不十分合理,基本由债权资本垄断,财务风险过大。这主要还是由于其融资渠道受限所致,可归纳为以下三点原因:创业融资市场功能层次单一,发展缓慢我国目前涉及创业融资的主要是《中华人民共和国公》和《中华人民共和国合伙企业法》,以及外商投资相关的一些法律。但是这些法律法规在起草时未对创业企业进行考虑,因此,它们不仅对创业企业的融资无大的帮助,反而在一些方面形成法律门槛,限制了创业融资市场的发展。而在现行资本市场上,创业企业的融资渠道也十分有限:首先,商业银行和投资银行都偏好收益高、发展稳健的大型企业,股票业务亦有相当高的上市要求,均不适合于创业企业融资;再者,现存的金融产品类型甚少,且基本属于厌恶风险型,创新型金融服务方面则不够深入,适合于创新创业企业起步阶段的投资品种几乎没有。这样,海西美旗城从体制内的专业金融机构获得融资的渠道便十分受限,只好转向其他拥有资金的投资群体,以非金融机构替代金融机构,如向拥有资金的民营企业和个人进行融资。政府政策支持力度不够,财政资助有限政府政策支持与否,对处于起步阶段的创业企业影响很大。若政府对该企业所处产业有政策上的倾向,其融资往往较为容易,如:型中小企业创新基金或中小企业发展专项基金等。此外,政府的政策支持也会给投资者信心,间接降低他们的投资风险,提高了创业企业的信用,使信用融资变得方便可行。在海西美旗城的融资过程中,政府财政资助的力度远远不够,也因此,海西美旗城的建设更为依赖民间资本,而民间资本的投资信心又一定程度上依赖于政府政策倾向。国内风险投资不成熟,天使投资尚在萌芽以风险投资为代表的投资方式适合于创新创业,但我国风险投资起步晚,法律薄弱,发展条件并不成熟。其实,我国并不是完全没有针对高技术、高收益、高风险、高潜力的风险投资,而是缺乏配套的保障措施,所以难以发展壮大。此外,相对于国外以团队形式存在的天使投资主体,我国的天使投资多以个体形式出现,规模小,作用小。因此,海西美旗城建设初期基本难以吸引到风险资本,尤其是天使基金的投资。融资中后期:信用不足虽然海西美旗城的资本构成不合理,民营企业资金有其自身的劣势,但晋江作为品牌之都,其民间资本积累雄厚。故在晋江民营企业家资金的不断输入和带动下,海西美旗城的前期建设进展顺利,并预定于2012年年底完成一期建设,投入运营。然而,由于地方政府换届,政策支持减弱,民间舆论开始动摇,众多民营企业对其未来发展持一种观望姿态,出于风险的考虑,多数企业家不愿多做投资。因此海西美旗城近期资金链基本处于断流状态,基建陷入停滞,可谓遭遇重大瓶颈。主要是由于海西美旗城自身信用不足,无法巩固投资者信心,吸引投资者进行长期投资,而这其中,也有政府的影响。具体可归纳为以下三点:社会信用体制不完善海西美旗城的资金主要来自民营企业,而民营企业从事投资业务,可能会带来更大风险。这主要是由于我国的信用体制尚不完善,专门金融机构可享有国家法律保护,对债权有掌控力,而民间借贷完全属于高风险范畴,盈亏自负。因此民营企业的投资通常十分谨慎,对投资的未来收益抱有很大期待,当投入于短期内看不到回报时,其就会停止资金输出以防止损失。自身信用体系不健全海西美旗城属于模式创新的投资项目,其固有资产不足,实践依据也不足,而且海西美旗城仅一期的建设投资额就达25亿美元,建设周期长,难以给投资的民营企业充足的信心,自身信用较低。此外,海西美旗城的发展蓝图规划得很宏大,但缺乏良好的规划说明与目标细分,无法让投资者深入了解投资项目的本质内容,而只是停留在生产性服务平台的理解层面,对其发展模式与盈利空间更是缺乏实质性了解,从而导致投资的盲目性,也才会在政策摆动时信心不足,不再投资。投资者的自身原因我国的投资者普遍存在这两种现象:第一,投资者对自身投资领域不熟悉。一些专业的投资者同时也不具备业内技术背景,对投资项目的长期发展起到指导作用;第二,国内投资者往往厌恶风险,不懂得高风险带来高收益回报的规律,更倾向于将资金投向短期能产生效益的项目,而不愿承担风险。这也是海西美旗城融资瓶颈的一个客观原因。基于以上原因,民营企业在政策不明朗时表现出了对海西美旗城项目的不信任,纷纷停止注资。海西美旗城的融资主渠道遭受严重挫折,只能另寻出路:首先,谢秉臻走访中央,希望能获得更大纬度的政策支持,而在福建省商品交易市场“十二五”发展规划中,海西美旗城已经归入福建省重点培育的四大千亿元市场;其次,海西美旗城选择与国营企业哈尔滨工大集团合作,现已谈妥由哈工大控股51%,美旗控股49%;再者,从整个美旗集团的角度出发,其开始考虑在别的基地启动建设,因为“非加价”模式只要在一个地方运营成功,就可带来巨大收益,支持各方,但从实际层面来分析,其可行性不高,因为其他地方难免也会面临海西美旗城的困境。

海西美旗城融资对策思考

海西美旗城在融资前期受到渠道受限的困扰,融资中后期又遭遇信用不足的瓶颈,既有外部环境的影响,亦存在自身问题。故要解决其融资问题,既要从政府层面考虑整个宏观经济环境的改革,亦要从其自身出发,做好规划,提升信用等,具体如下:争取多方资金支持,拓宽融资渠道建立多层次的创业融资市场体系,完善市场结构从政府层面来看,完善创业融资市场结构,首先要从法律上对其进行规范与保障,并与成熟资本市场加以区别,对创业融资市场的准入标准应放低,优惠扶持政策应公开透明,对投资主体应同等对待。此外,针对性的加大金融创新,通过多层次市场体系的建立满足创新创业企业的融资需求。我国“十二五”规划中也提出了“创新金融产品和服务模式,更好地发挥信用融资、、信托、理财、租赁、担保、网商银行等各类金融服务的资产配置和融资服务功能”的要求,海西美旗城应主动寻找一些适合的创新的金融产品,来分散其前期巨大的融资压力。与国营企业合作,争取政府财政资金支持海西美旗城应与政府形成良好合作关系,以获得部分财政资金支持,亦提升自身信用,而这需要其长期不断的努力,要让政府知晓“非加价”模式的创新意义以及其对于我国流通业的积极作用。与此同时,在民营企业之外,海西美旗城还可选择与国营企业合作,其资金来源更为稳定,且这也是与政府的友好关系的体现,而海西美旗城现阶段就采取了这一策略,并取得了不错进展。优化创业融资渠道,健全风险投资机制风险投资是不容忽视的强劲力量,是引导社会资本进行股权融资的一通道。特别是天使投资,其投资领域广泛,投资成本低,为创新企业迅速启动带来机会,且天使投资人多有行业背景,深谙高收益高风险之道。我国应借鉴国外成功典范和经验,发展健全风险投资运行机制,优化创业融资渠道。在这一过程中,政府的角色至关重要,各地政府除了积极引导外,也应实行有效监管。而海西美旗城在自身项目吸引不到天使投资的情况下,应主动出击,主动寻找投资主体,而不是被动等待。社会与企业齐头并进,共同解决信用问题推动完善社会信用体制从政府的角度出发,应加强完善我国信用体制,促进与融资相关的信用评价和信用担保体系进一步发展,规范有关立法,并制定针对创业企业的信用指标体系,以降低评估成本。此外,创建多层次的信用担保体系,并加强风险监管。而海西美旗城作为众多创新创业企业的一员,应自觉主动地参与推动这一过程,并发挥积极作用。加强建设自身信用体系在推动外部信用环境不断改善之外,海西美旗城更应做好加强自身信用体系建设,增强企业商誉。具体来说,应做好自身规划,关注重点项目,适当缩短每一期的建设周期,尽量减少不必要的投资支出,并做好投资回报分析,以增强民营企业家的投资信心。此外,海西美旗城也应注重自身品牌建设,加强宣传,并树立良好形象。

结语

关于“非加价”模式融资的问题和对策的探讨,对“非加价”模式的融资渠道进行可行性分析,扩宽新渠道。以海西美旗城为例,从融资渠道、美旗城自身、投资者三个角度对其融资瓶颈进行原因分析,继而给出相应对策:从整个宏观经济环境的角度出发,建议政府方面做好相关改革;从微观层面着手,建议海西美旗城做好规划,提升信用。相辅相成,为海西美旗城的发展奠定更为坚实的资金基础。

作者:许培鑫 王丽清 叶翀 单位:福州大学八方物流学院

热点排行榜

中国期刊网|论文发表咨询电话:

热点期刊关注

期刊快速发表